Wall Street ABD temerrüdüne nasıl hazırlanıyor?

NEW YORK/WASHINGTON (Reuters) – ABD hükümetinin 31,4 trilyon dolarlık borç tavanını yükseltmeyle ilgili görüşmeler sürerken, Wall Street bankaları ve varlık yöneticileri olası bir temerrüdün serpintisine hazırlanıyor.

Finans sektörü, en son Eylül 2021’de olmak üzere daha önce böyle bir krize hazırlandı. Ancak üst düzey bir sektör yetkilisi, bu sefer bir uzlaşma için nispeten kısa olan zaman çerçevesinin bankacıları gergin durumda bıraktığını söyledi.

ABD Hazine Bakanı Janet Yellen tarafından Pazar günü teyit edilen bir son tarih olan Hazine Bakanlığı’nın federal hükümetin borçlarının tamamını ödeyemeyeceği konusunda uyardığı 1 Haziran’a kadar iki haftadan az bir süre kaldı.

Citigroup (CN) CEO’su Jane Fraser, bu borç tavanı tartışmasının öncekilerden “daha rahatsız edici” olduğunu söyledi. JPMorgan Chase & CO (JPM.N) CEO’su Jamie Dimon, bankanın sonuçlar hakkında haftalık toplantılar düzenlediğini söyledi.

ABD geride kalırsa ne olur?

ABD devlet tahvilleri küresel finansal sistemin temelini oluşturuyor, bu nedenle bir temerrüdün vereceği zararı tam olarak ölçmek zor, ancak yöneticiler hisse senetleri, borç ve diğer piyasalarda büyük dalgalanmalar bekliyor.

İkincil piyasada hazine pozisyonlarına girip çıkma yeteneği çok zayıf olacaktır.

Hazine borç operasyonlarına danışmanlık yapan Wall Street yöneticileri, yatırımcılar anlaşmaları ve kredileri güvence altına almak için yaygın olarak teminat olarak kullanılan Hazine tahvillerinin geçerliliğini sorgulayacakları için, Hazine piyasasındaki işlev bozukluğunun hızla türevler, ipotek ve emtia piyasalarına yayılacağı konusunda uyardılar. Analistler, finansal kurumların karşı taraflardan, kaçırılan ödemelerden etkilenen tahvilleri değiştirmelerini isteyebileceğini söyledi.

Bir borç limitinin kısa süreli ihlali bile faiz oranlarının yükselmesine, hisse senedi fiyatlarının düşmesine ve kredi belgelerindeki ve kaldıraç anlaşmalarındaki sözleşmelerin ihlaline yol açabilir.

Moody’s Analytics, kısa vadeli finansman piyasalarının da donma olasılığının yüksek olduğunu söyledi.

Organizasyonlar nasıl hazırlanır?

Bankalar, komisyoncular ve ticaret platformları, hazine piyasası kargaşasının yanı sıra daha geniş dalgalanmalara hazırlanıyor.

Bu genellikle oyunun Hazine bonolarındaki ödemelerin nasıl ele alınacağını planlamayı içerir; Finans piyasalarının nasıl tepki vereceği kritik olacaktır; yüksek ticaret hacimlerinin üstesinden gelmek için yeterli teknoloji, personel kapasitesi ve nakit sağlamak; ve müşterilerle yapılan sözleşmeler üzerindeki potansiyel etkinin kontrol edilmesi.

Büyük tahvil yatırımcıları, potansiyel olarak şiddetli varlık fiyat hareketlerine dayanmak ve mümkün olan en kötü zamanda satış yapmaktan kaçınmak için yüksek likidite seviyelerini korumanın önemli olduğu konusunda uyardılar.

Tahvil ticaret platformu Tradeweb, müşteriler, endüstri grupları ve diğer piyasa katılımcıları ile acil durum planları hakkında görüşmelerde bulunduğunu söyledi.

Hangi senaryolar değerlendiriliyor?

Önde gelen bir endüstri grubu olan Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA), başucu kitabı Hazine piyasasındaki paydaşların (New York Federal Rezerv Bankası, Sabit Gelir Takas Şirketi (FICC), takas bankaları ve Hazine aracıları) olası kaçırılan Hazine ödemelerinin olduğu günlerde ve öncesinde nasıl iletişim kuracaklarını ayrıntılarıyla anlatıyor.

SIFMA birkaç senaryoyu değerlendirdi. Hazine’nin, ödenmemiş menkul kıymetleri her seferinde bir gün uzatarak yenileyeceğini ödemeden önce ilan ederek tahvil sahiplerine ödeme yapmak için zaman satın aldığını muhtemelen göreceksiniz.

Bu, piyasanın işlemeye devam etmesine izin verir, ancak muhtemelen geç ödemelerde faiz tahakkuk ettirmeyecektir.

En yıkıcı senaryoda Hazine hem anaparayı hem de kuponu ödeyemiyor ve vadeleri uzatmıyor. Ödenmemiş senetler artık alınıp satılamaz ve Hazine bonolarını tutmak, dönüştürmek ve takas etmek için kullanılan Fedwire Menkul Kıymetler Hizmeti’nde devredilemez.

Her senaryonun önemli operasyonel sorunlara yol açması muhtemeldir ve ticaret ve takas süreçlerinde manuel günlük ayarlamalar yapılması gerekir.

SIFMA Genel Müdürü ve Genel Müdür Yardımcısı Rob Twomey, “Zorlayıcı çünkü bu benzeri görülmemiş bir durum, ancak yapmaya çalıştığımız tek şey, üyelerimizle birlikte yıkıcı olabilecek bir durumu aşmalarına yardımcı olacak bir plan geliştirmek” dedi. Danışman. Sermaye piyasaları için.

New York Federal Reserve tarafından desteklenen bir endüstri grubu olan Hazine Piyasası Uygulama Grubu’nun da ödenmemiş Hazine bonolarının alım satımı için bir planı var ve bunu 2022’nin sonunda gözden geçirdi. toplantı tutanakları 29 Kasım’da web sitesinde. New York Federal Rezerv Bankası daha fazla yorum yapmaktan kaçındı.

Ayrıca, 2011 ve 2013’teki önceki borç tavanı hesaplaşmalarında, son ve en hassas adım sıkıntılı menkul kıymetleri piyasadan tamamen kaldırmak olduğundan, Federal Rezerv personeli ve politika yapıcılar muhtemelen bir başlangıç ​​noktası sağlayacak kanıtlar geliştirdiler.

FICC’nin sahibi olan Depository Trust & Clearing Corporation, durumu izlediğini ve SIFMA’nın el kitabına dayalı olarak çeşitli senaryolar tasarladığını söyledi.

“Faaliyetlerin koordine edilmesini sağlamak için endüstri ortaklarımız, düzenleyiciler ve katılımcılarımızla da çalışıyoruz” dedi.

Davide Barbuscia’nın bildirdiği. Kurgu: Megan Davies, Michelle Price ve David Gregorio

Standartlarımız: Thomson Reuters Güven İlkeleri.