Schwab bölgesel bankalar konusunda neden panikledi?

Ülkenin en büyük kamu aracı kurumu, 7 trilyon dolarlık varlığa ve 35 milyon hesaba sahip bir finans devi olan Charles Schwab, son bankacılık kargaşasına neden sürüklendi?

Silikon Vadisi ve Signature Bank’ın ani çöküşü Schwab’ın hisselerini de yok ettiğinden, son haftalarda pek çok kişinin kafasını kurcalayan bir soru bu. Silikon Vadisi bankasının nakit toplaması gerektiğini söyleyerek yatırımcıları şaşkına çevirdiği 8 Mart’tan bu yana, Schwab hisseleri yüzde 31 düştü.

Nedeni iki yönlüdür. Schwab en çok ticaret ve yatırım hesapları sunma ana işiyle bilinmesine rağmen, büyük ölçekli faaliyetleri arasında geçen yılın sonunda 367 milyar dolarlık mevduatı olan ülkenin en büyük 10. bankası da olabilir. Ancak banka, 2022’nin sonunda kağıt üzerinde 28 milyar dolarlık tahvil zararı da tuttu; benzer menkul kıymetlere sahip olan ancak mevduat sahipleri paralarını talep ettiğinde bunları zararına satmak zorunda kalan bir Silikon Vadisi bankasına benzer şekilde.

New York’taki Argus Research’ün finansal hizmetler direktörü Stephen Biggar bir e-postada, “Yatırımcılar genellikle önce ateş eder (satar) ve sonra soru sorar” dedi. “Schwab’ın ilk endişesi, düşük faiz oranı döneminde yatırılan mevduat miktarıydı ve bu nedenle şu anda zararda tutuluyor. Ancak Schwab, SVB’nin düşüşüne yol açan diğer alanlara sahip değil.”

Tahvil kayıpları yükselen faiz oranlarının bir ürünü: Finansal hizmetler endüstrisinden bazıları, enflasyonu kontrol altına almaya çalışırken Fed’in faiz oranlarını ne kadar çabuk artıracağını tahmin etmedi. Birçok banka, Federal Rezerv faiz oranlarını yükselttikçe ve yeni yüksek faizli tahviller piyasaya çıktıkça giderek daha çekici olmayan, düşük faiz oranlı uzun vadeli tahvillere sahiptir. Ancak bankalar muhasebe amacıyla o eski tahvilleri vadeye kadar elde tutmayı taahhüt ettikleri sürece, daha düşük değerler bilançolarında gerçekleşmemiş zararlar olarak göründü.

Gerçek sorunlar, SVB’de olduğu gibi, mudilerin para çekme taleplerini karşılamak için bu yatırımların satılması gerektiğinde ortaya çıkar. Schwab yöneticileri son zamanlarda yatırımcılara bunun yapmaları gerekmeyecekleri bir şey olduğu konusunda güvence vermek için büyük çaba sarf ettiler.

Şans sıfıra yakın

içinde Yakın tarihli bir not Aracı kurumun kurucusu ve eş başkanı Charles Schwab ve şirketin eş başkanı ve CEO’su Walt Bettinger, müşterilere, çalışanlara ve yatırımcılara, bu yatırımları satmaya başvurmanın “neredeyse sıfır şansı” olduğunu söyleyecek kadar ileri gitti. .

Ancak gerçekleşmemiş kayıplar – büyük ölçüde ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve Hazine bonolarında – yatırımcıları korkutmaya yetti. Schwab’ın hissesi, federal hükümetin SVB’yi kapatmasından iki gün önce, 8 Mart’taki 76,20 dolardan Perşembe günü 52,47 dolardan kapandı. Geçen yıl 29 Mart’ta 93.16 dolardan yaklaşık yüzde 44 düştü.

Ülkenin en büyük 16. bankası olan Silikon Vadisi, mudilerin paralarını çekmezlerse hepsini kaybedeceklerinden korktukları için iflas etti. SVB müşterilerinin çoğunluğu – esas olarak startup kurucuları ve risk sermayedarları – FDIC’nin 250.000 $’lık sigorta limitini aşan paralarının büyük bir kısmını bankada tutuyor.

Buna karşılık, Schwab’ın mevduat tabanı bireysel müşterilerden oluşuyor ve bu paranın yüzde 80’i FDIC sınırının altına düşüyor ve bu da mevduatlarının ortadan kalkabileceğine dair endişeleri azaltıyor.

Morningstar’ın hisse senedi araştırma ve finansal hizmetler müdürü Michael Wong, “Schwab, menkul kıymetler satarak bu gerçekleşmemiş zararları gerçekleşmiş zararlara dönüştürmek zorunda kalmamalı, çünkü nakite büyük erişimi var,” dedi.

Bay Wong, şirketin Federal Rezerv’in yeni acil durum borç verme programına erişimi olduğunu ve bu programın, müşterilerin olası para yatırma işlemlerini idare etmesi için kendisine 200 milyar dolardan fazla nakit sağlayabileceğini söyledi. Bay Wong ayrıca, 2022 sonunda bilançosunda yaklaşık 40 milyar dolar nakit olduğunu ve diğer likidite kaynaklarının yanı sıra kendi hesaplamalarına göre bu yıl 50 milyar dolardan fazla nakit gelmesinin beklendiğini de sözlerine ekledi. .

Kâr endişeleri

Ancak Schwab’ın çok fazla sermayeye erişimi olsa da, şirketin kazancının daha önce düşünülenden daha düşük olacağını çünkü faiz oranları yükseldikçe borçlanma maliyetinin arttığını söyledi: şirket genellikle fon sağlamak için mevduat tabanına başvurur, ancak bu oldu . Müşteriler paralarını daha yüksek getirili daha karlı hesaplara taşıdıkça, sürekli olarak küçülüyor.

Sonuç olarak, daha fazla hisse senedi gözlemcisi, Schwab’ın görünümü hakkındaki tahminlerinde giderek daha kötümser hale geldi. Yılın başından bu yana Wall Street analistleri de öyle. sürekli kesmek İlk çeyrek için kazanç tahminleri: Finans piyasaları verileri sağlayıcısı olan Refinitiv’in IBES verilerine göre, fikir birliği tahmini hisse başına Ocak ayındaki 1,09 dolardan 94 sente düşürüldü.

Birçok finansal hizmet şirketi gibi, aracı kurum devi de yüksek faiz oranlarına hızla uyum sağlamak zorunda kaldı. Geçen yıl Schwab’ın toplam gelirinin yarısından fazlası sözde net faiz gelirinden geldi: Bunun çoğu müşterilerinin yatırılmamış nakitlerinden geliyor.

Schwab, müşterilere varlıkları üzerinden örneğin yüzde 0,45 faiz ödeyecek ve ardından parayı daha yüksek oranlarda yatıracaktı. Sonra banka aradaki farkı cebe indirir. Ancak müşteriler bu mevduatları Schwab’da veya başka bir yerde daha yüksek getirili hesaplara aktardıkça, Schwab’ın kâr hanesi zarar görebilir.

Müşterilerine temel çek ve mevduat sertifikaları gibi daha fazla ürün ve hizmet sunmak için 2003 yılında bünyesine kattığı Schwab Bank, çoğu geleneksel bankadan biraz farklı çalışıyor. Borç verme, işinin sadece küçük bir kısmıdır. Bunun yerine, müşterilerinin mevduatlarının çoğunu güvenli devlet tahvillerine yatırır.

40 yılı aşkın süredir indirimli yatırımda lider olan şirket, bireysel yatırımın sınırlarını zorlamaya devam ediyor. 2019 sonbaharında, hisse senetleri ve borsa yatırım fonları üzerindeki tüm işlem ücretlerini kaldırdı. Cerulli’ye göre aylar sonra, başka bir cesur hamleyle ana rakibi TD Ameritrade’i satın alarak Fidelity’yi geçerek en büyük aracı kurum haline geldi.

Schwab’ın gelirinin geri kalanı ticaret, varlık yönetimi ve aracılık işinden elde edilen diğer ücretlerden elde edilir. Finansal piyasalardaki tüm çalkantı göz önüne alındığında, yatırımcılar, Schwab ve diğer finans kuruluşlarının Nisan ayında açıklanacak olan ilk çeyrek kazanç raporlarını herhangi bir endişe verici sinyal için yakından inceleyecekler.

Morningstar’dan Wong, “Finans sektörünün çoğu gibi, çok fazla belirsizlik var” dedi.