Fed %5 sırıkla atlama politikasına doğru ilerliyor, o zaman belki nefes alabilir

WASHINGTON (Reuters) – Federal Rezerv Salı günü, ABD merkez bankasının gösterge faiz oranını yaklaşık 16 yılın en yüksek seviyesine çıkararak test edilecek potansiyel bir platoya ulaşması muhtemel iki günlük bir politika toplantısı başlattı. ekonomi, 2007’deki mali krizin başlangıcından bu yana görülmemiş bir şekilde.

Bu, JPMorgan Federal Deposit Insurance Corp.’un Pazartesi günü First Republic’i aracılık ederek devralmasıyla birlikte, büyük bir ABD bankasının başarısızlığının ardından üst üste yapılacak ikinci Federal Rezerv toplantısı olacak. bankanın tarihsel olarak hızlı faiz oranlarındaki artışlar, finansal sistem ve belki de ötesinde hissediliyor.

40 yılın en kötü enflasyonist salgınını dizginlemek için kredi koşullarını agresif bir şekilde sıkılaştırdıktan sonra, dünyanın tüm merkez bankaları şimdi faiz oranlarını artırmak için olası bir durma noktasına doğru ilerliyor. Fed toplantısının ardından Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası’nın ve önümüzdeki hafta İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırımları bekleniyor.

Ancak ABD merkez bankası bu süreçte en uzakta ve bu haftaki faiz artırımının en azından şimdilik sonuncusu olduğunun sinyalini verebilir. Duraklama, ekonominin daha yüksek borçlanma maliyetlerine ve daha zorlu bankacılık koşullarına nasıl uyum sağladığını ve enflasyonun düşüp düşmediğini görmek için biraz zaman tanıyabilir.

Pek çok şey belirsizliğini koruyor. Ekonomi, yavaşlama belirtilerinin yanı sıra devam eden güç belirtileri gösteriyor. Enflasyon, Fed’in ana fiyat göstergesinin merkez bankasının %2’lik hedefinin iki katından fazla artmasıyla kademeli olarak düşüyor. Banka kredileri, Silicon Valley Bank ve Signature Bank’ın başarısızlığından sonra Mart ortasında yaklaşık %1,7 düştükten sonra istikrara kavuştu, ancak bu haftaki toplantıda sunulacak kredi yetkilileri anketinin ileride daha zorlu şartlara işaret etmesi bekleniyor.

Deutsche Bank’ın ABD baş ekonomisti Matthew Luzzetti, gerilimler göz önüne alındığında, “Ekonomi şimdiye kadar sıkılaşmaya yanıt verdiğinden, Mayıs’taki artışın bu döngünün sonuncusu olacağı yönündeki temel savımız devam ediyor” dedi. Ancak “Haziran’da daha fazla artışa doğru yönelen riskler görüyoruz. (Fed) Başkanı (Jerome) Powell muhtemelen enflasyonu dizginlemek için şahin bir eğilime duyulan ihtiyacı vurgulayacak, ancak Haziran toplantısında herhangi bir karar taahhüdünde bulunmayacaktır.”

Fed Çarşamba günü 14:00 ET’de (1800 GMT) politika kararını açıklayacak. Powell yarım saat içinde bir basın toplantısı düzenleyecek.

“sahneyi kurmak”

Çarşamba günkü beklenen hareket, Mart 2022’den bu yana art arda 10’uncu faiz artışı olacak ve federal fon oranının her toplantıda ortalama yarım puan olmak üzere tam 5 puan artmasını sağlayacak bir sıkılaştırma kampanyası olacak.

Buna karşılık, Fed, Haziran 2004’te, istikrarsızlaştırıcı bir emlak balonu haline gelecek olan eşiğinde sıkılaştırma politikasına başladığında, %1’den yaklaşık %5.25’e “hesaplanmış” çeyrek yüzdelik adımlarla hareket etti. İki yıl.

Çarşamba günü beklenen çeyrek puanlık bir artış, hedef federal fon oranını yaklaşık olarak aynı yere, %5 ile %5,25 arasına yerleştirebilir.

Bu, çoğu Fed yetkilisinin geçen Aralık ayında söylediği seviyeydi ve Mart ayında, ekonomide daha fazla yavaşlamaya ve daha fazla iş kaybına neden olmadan enflasyonu yavaşlatmaya devam etmek için yeterince yüksek, uygun bir durma noktası olacağını hissettiler. .

Bu yargının testi şimdi, ölçülecek iki benzer anla başlıyor – feci bir durgunlukla sonuçlanan 2004-2006 faiz artırım döngüsü ve Fed’in yönetmek için dönüşümlü olarak faiz oranlarını yükselttiği ve düşürdüğü 1990’ların “Büyük Ilımlılığı”. yaklaşık on yıllık sürekli büyüme.

Mali piyasalardaki bir miktar oynaklığa rağmen, reel ekonominin kilit bölümleri, devam eden iş büyümesi, devam eden ücret artışları ve şu anda %3,5 gibi düşük bir oran civarında olan işsizlik ile el ele gitti.

Apollo Global Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok Pazartesi günü, önceki fiyat artış döngüleri ile bunu takip eden işsizlik artışı arasındaki farka dayanarak, işsizliğin “önümüzdeki birkaç ay içinde” artmasını beklediğini yazdı.

“Fed’in işgücü piyasasını rahatlatması genellikle 12 ila 18 ay sürer ve bugün de farklı değil” dedi.

ABD hükümeti Cuma günü aylık istihdam raporunu yayınlayacak.

Bu oran artışı ile birlikte Fed yetkilileri ekonomik aktivite üzerinde nötr etkisi olduğunu düşündükleri oranın yaklaşık 1 puan üzerinde bir seviyeye ulaşacaklardır. Bu “bağlı” oran, hane halkını ve firmaları harcamaları ve istihdamı azaltmaya sevk etmeli ve bu süreçte enflasyonu yavaşlatmalıdır.

Ancak, biraz zaman alabilir.

Analistler, Fed’in enflasyonun beklendiği gibi düşüp düşmediğini, daha yüksek oranları garanti eden kalıcılık işaretleri gösterip göstermediğini veya faiz indirimini gerektirecek kadar hızlı düşüp düşmediğini görmek için verileri izlemek için buradan toplantı toplantı stratejisini benimsemesini bekliyorlar.

Federal fon oranı geçen sefer %5’in üzerine çıktığında, Fed bir yıldan biraz fazla bir süre sabit kaldı, ta ki mortgage piyasalarında gelişen bir kriz, oranı 2008’in sonlarına doğru sıfıra yaklaştıran agresif oran indirimlerini tetikleyene kadar.

Ailenin etki düzeyleri ve evin sağlığı değerleri artık çok değişiyor. Ancak son faiz artışlarının patlayıcı hızı, muhtemelen bankalar üzerindeki baskıyı artırdı ve salgınla ilgili farklı bir dizi sorun, özellikle ticari emlak piyasasının sağlığı daha da kötüleşebilir.

Bununla birlikte, Fed yetkilileri, enflasyonu kıracaklarından emin olana kadar faiz oranlarını yüksek bir seviyede artıracakları konusunda hala kararlılar ve bir duraksamaya kapı açsalar bile muhtemelen bu önyargıya bağlı kalacaklar.

RSM’nin ABD’li baş ekonomisti Joe Brosolas, bu haftaki toplantının “şahinlerin ve güvercinlerin Haziran politika kararını gölgede bırakacağı bir döneme zemin hazırlayacağını” söyledi. “Powell, faiz artırımlarını durdurmanın kaçınılmaz bir sonuç olduğu fikrinden muhtemelen kaçınacak.”

(Howard Schneider tarafından bildiriliyor). Dan Burns ve Paul Simao tarafından kurgu

Standartlarımız: Thomson Reuters Güven İlkeleri.