Erdoğan yabancı yatırımcıları kazanıyor ama bedelini Türkler ödüyor

(Bloomberg) — İstanbul veya Ankara’daki profesyoneller arasındaki sohbetin restoran ve marketlere yönelmesi uzun sürmüyor. Ancak günümüzde insanlar sunulan yemeklerden çok fazla bahsetmiyor, sadece fiyatlar hakkında konuşuyor.

Bloomberg’den En Çok Okunanlar

Türkiye Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın ne pahasına olursa olsun büyüme peşinde koşarak ekonomik ortodoksluğu terk etmesiyle Türkiye son yıllarda dünyanın en yüksek enflasyonundan bazılarına katlandı. Bir başka seçim zaferiyle iktidardaki hakimiyetini sağlamlaştırdıktan bir yıl sonra, para biriminin değer kaybetmesi nedeniyle kaçan bazı yabancı yatırımcıların U dönüşü politikası, geri çekilmesine yardımcı oluyor.

Gelişmekte olan piyasalardaki her büyük geri dönüş hikâyesinin kaçınılmaz olarak bir diğer tarafı da vardır. Yetkililerin en kötünün geride kaldığı yönündeki güvencelerine rağmen, pek çok Türk hanesi yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle enflasyonun daha da hızlanmasını bekliyor.

Erdoğan ve birbirini izleyen hükümetler, yirmi yılı aşkın süredir milyonlarca Türk’ü yoksulluktan kurtarıp orta sınıfa taşıdı. Şu anki tehlike, kredi patlamasından yararlanan vatandaşların 1 trilyon dolarlık ekonominin kritik bir noktaya gelmesine neden olacak kadar sıkışmasıdır.

Enflasyon Mayıs ayında bir önceki yıla göre yaklaşık %76’ya yükseldi. Merkez bankası fiyat artış hızının yıl sonuna kadar yarı yarıya azalmasını bekliyor ancak Türkler bu iyimserliği paylaşmıyor. Gıda fiyatları 2022’nin başından bu yana yıllık %50’den fazla arttı.

Elif Bulat, Erdoğan’ın popülaritesini artırmak için seçim öncesi hediye olarak emekli olmasına izin verilen milyonlarca Türk’ten biri. Bir dekorasyon şirketinde sekreter olarak gelirini artıran 54 yaşındaki adam, artık kendisine “ikincil zarar” adını veriyor. Asgari ücretle günde 10 saat çalışıyor ve artan fiyatlara ayak uydurmaya çalışıyor.

Başkent Ankara’da yaşayan Bulat, “Acı hapı yutmak zorunda kalıyoruz” dedi. “Ekonomide sözde geri dönüş yalanlarına inanmıyorum. Bunu hiçbir şekilde hissetmiyorum. Belki yabancı yatırımcılar da öyle hissediyordur.”

Daha sıkı para ve maliye politikaları, Türk hisse senedi ve tahvillerindeki toparlanmanın sürdürülebilmesi açısından kritik önem taşıyor. Erdoğan’ın geçtiğimiz Mayıs ayında dünyanın en iyi performans gösteren oyuncusu olarak yeniden seçilmesinden bu yana hisse senetleri dolar bazında yüzde 40’tan fazla değer kazandı. Lira tahvillerine geçen ay 6,5 milyar dolarlık yabancı giriş geldi.

Hikaye devam eder

Dolar cinsinden borçlanmak ve Türkiye para birimine yatırım yapmak yabancı yatırımcıların tercihi haline geldi. Geçen ay gelişmekte olan piyasalarda çok karlı bir sözde taşıma ticaretiydi.

Bloomberg Economics, Mart ayının sonundan bu yana yaklaşık 20 milyar dolarlık taşıma ticaretinin (yatırımcıların faiz oranlarının düşük olduğu yerden borçlanıp yüksek olduğu yere yatırım yapması) ülkeye aktığını tahmin ediyor.

Van Eck Associates Corp’un gelişmekte olan piyasalardan sorumlu portföy yönetici yardımcısı David Osterweil, “Yatırımcılar ülkenin ortalama vatandaşından daha iyimser çünkü enflasyonun yüküyle karşı karşıyalar ki bu normaldir” dedi. Ülke halkının güveni yeniden tesis edilmelidir. Enflasyon artık politik bir mesele gibi görünüyor.

Geçen yıl IMF, 2000’li yılların başından bu yana nüfusun yaklaşık yüzde 30’unun yoksulluktan kurtulduğunu açıklamıştı.

70 yaşındaki Erdoğan, ekonomiyi canlandırmak için, ucuz parayı teşvik ederek büyümeyi teşvik eden ultra gevşek para politikası için beş yıllık bir baskıyla geleneksel düşünceyi altüst etti.

Enflasyon hızla yükseldi ve para birimi rekor düşük seviyelere geriledi, ancak Türk orta sınıfı mülk ve araba satın almak veya döviz biriktirmek için daha az kredi kullandı. Birçoğu hâlâ bu kredileri ödeyemedi ve yeni kredi almak artık çok pahalı.

Başkan, geçen yılki seçim zaferinin ardından, ülkenin ödemeler dengesi krizinin eşiğinde olduğu yönündeki uyarıların ardından daha piyasa dostu bir grup yetkiliyi atadı. Merrill Lynch’in eski ekonomisti ve uzun süredir sırdaşı olan Mehmed Şimçek’i maliye bakanı olarak atadı ve ekonomik dönüşümü başlattı.

Kredi kurallarının sıkılaştırılmasıyla kredi patlamasının vidaları açıldı. Merkez bankası politika faizini yüzde 8,5’ten yüzde 50’ye çıkardı. Geçtiğimiz Mayıs ayından bu yana tüketici kredisi maliyetleri iki kattan fazla artarak %72’ye ulaştı. Türklerin yoğun olarak kullandığı kredi kartlarına olan ilgi de arttı. Bunun sonucunda takipteki krediler artmaya başladı.

Ankara’da bir devlet üniversitesinde ofis asistanı olan Murat Koz, ucuz para çağında aldığı konut kredisini öderken borçlanma maliyetlerinin artması nedeniyle kredi kartına aşırı yük bindirmemeye çalıştığını söyledi. En büyük değişiklik, harçları ödeyemediği için kızını üniversiteden bırakmaktı.

46 yaşındaki Goss, “Evi satın almasaydık şu anda sokaklarda olurduk” dedi. “Gıda fiyatları çok kötü. Kırmızı eti doğru düzgün yiyemiyoruz, belki ayda bir veya iki kez.

Harcanabilir gelirlerdeki düşüşün etkilerini hisseden yalnızca Türkler değil. Enflasyon ve yüksek faiz oranları, siyasi sonuçlar nedeniyle harcama alışkanlıkları da Mısır gibi gelişmekte olan piyasa emsallerinden Avrupa’daki daha gelişmiş ülkelere doğru kayıyor.

Önümüzdeki dört yıl için önemli bir seçim planlanmadığından yabancı yatırımcılar, dünyanın en yüksek nominal faiz oranlarıyla birlikte daha muhafazakar bir ekonomiye geçişin avantajından yararlanıyor.

Maliye bakanlığı bir dizi harcama kesintisi yapacağını duyurdu ve şimdi enflasyonla mücadeleye yardımcı olacak yeni vergi tedbirleri üzerinde düşünüyor. Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, fiyat istikrarının sonuçta toplumsal refahın yeniden sağlanmasına yardımcı olacağını söyledi.

Danışmanlık Tenio’nun eş başkanı Wolfgang Piccoli, yine de Erdoğan’ın ekonomi politikalarındaki bir değişikliğin sosyal etkisi nedeniyle sabrını kaybetme riskiyle karşı karşıya olduğunu söyledi. Bunun, merkez bankasının siyasi bir tepkiyi önlemek için faiz oranlarını erken düşürmesine neden olabileceğini söyledi.

Erdoğan, ülkenin faiz oranlarına ilişkin “adımlar” atmasıyla görünümün yılın ilerleyen dönemlerinde iyileşeceğini ima etti. Saba gazetesinin geçen hafta sonlarında Erdoğan’ın aktardığına göre, yüksek enflasyonun tamamen ortadan kalktığını görmek için “dördüncü çeyreği bekleyeceğiz”.

Bir diğer joker durum da hükümetin, yılın başında asgari ücrete yapılan %49’luk artışın ardından artan hayat pahalılığını azaltmak için yaptığı şey. Türkiye’deki işgücünün yarısından fazlası asgari ücret ve üzerinde ücret alıyor. Önceki yıllarla karşılaştırıldığında gözler bakanların temmuz ayında yeni bir zam teklif edip etmeyeceği yönünde.

Hiçbir şey yapmamanın yatırımcılara enflasyonu dizginleme taahhüdünün bir başka sinyali olacağını söylüyorlar. Nisan ayında Çalışma Bakanı Vedat Issakan ücretlerin artırılacağı ihtimalini reddetmişti ancak aralarında Goldman Sachs Group Inc’in de bulunduğu bankalar bunu hâlâ bir risk olarak görüyordu.

Ailesinin baharatlı sucuk ve domuz eti fabrikasının işletilmesine yardım eden 28 yaşındaki Mehmet Tuderli, “Hükümet asgari ücreti artırırsa insanlar biraz daha fazla harcayabilir ve ekonomideki hareketliliği artırabilir” dedi. “Ama bu sadece birkaç ay sürecek.”

–Tuğçe Özsoy ve Paul Abelsky’nin yardımlarıyla.

Bloomberg Businessweek’ten en çok okunanlar

©2024 Bloomberg LP