Çin’deki yerel yönetimler borç endişeleri arasında para toplamak için yeni yollar buluyor

PEKİN – Çin’in ağır borçlu yerel yönetimlerinin, önceliğinin finansal riski azaltmak olduğunu açıkça ortaya koyan merkezi bir sistem altında para toplamak için yeni yollara ihtiyacı var.

S&P Global Ratings analistleri, yerel yönetimlere doğrudan borcun 2022’de gelirin %120’sini aştığını belirterek, bunun Pekin’in gayri resmi olarak söylediği kabul edilebilir bir borç seviyesini aştığını belirtti.

S&P analistleri geçen ay bir raporda, “Ülkenin eyaletleri ve belediyeleri, koronavirüs kaynaklı ekonomik yavaşlamayı ve çöken arazi satış gelirlerini savuşturmak için büyük ölçüde genişletilmiş tahvil ihracına güvendi.”

Uluslararası Para Fonu verileri, Çin’in kesin iç hükümet borcunun beş yılda neredeyse ikiye katlanarak geçen yıl 5.14 trilyon $ – veya 35.34 trilyon yuan – eşdeğer olduğunu gösteriyor. Bu, bölgesel yetkililerin altyapı projeleri için banka kredilerinden yararlanmalarına izin veren “yerel yönetim finansman mekanizmaları” (LGFV) gibi ilgili, hızla büyüyen diğer borç kategorilerini içermez.

Çin’in merkezi hükümeti dikkat çekiyor.

Çin’in bu ay yayınlanan yıllık hükümet çalışma raporunda, bütün bir bölüm büyük riskleri önlemeye ve dağıtmaya ayrılmış durumda – özellikle emlak ve yerel yönetim borçlarında. Raporda yerel yönetimlerle ilgili olarak, “Mevcut borcu azaltmak için çalışırken yeni borçların birikmesini engellemeliyiz” denildi. Durum.

Nomura’nın Çin baş ekonomisti Ting Lu, konuya geçen yılki raporda çok fazla önem verilmediğini kaydetti.

Muhafazakar bir büyüme hedefiyle birleştiğinde [of around 5%]Bu, ekonomik toparlanma büyük ölçüde durağanlaştıktan sonra, bu yılın bir döneminde, özellikle ikinci yarısında, mali riskleri ve yerel yönetimlerin gizli borçlarını ele almak için olası bir odak değişikliğine işaret edebilir.”

Çin Devlet Başkanı Xi Jinping’in son zamanlarda yaptığı büyük konuşmalar, yetkilileri sistemik riskleri ele almaya çağırırken benzer bir dil kullandı. Yeni Başbakan Li Qiang bu ay ayrıca “riski önleme ve gerilimi azaltma” politikalarını hükümetin yakın vadedeki önceliklerinden biri olarak belirledi.

Shi de Yolsuzlukla mücadele vurgusuBu, yerel düzey de dahil olmak üzere Çin’de yaygın olan bir sorundu.

Son üç yılda, covid ve emlak krizi yerel yönetim gelirlerini düşürdü, ancak tam olarak ne kadar olduğu belli değil.

Resmi veriler biraz fikir veriyor. Maliye bakanlığı, 2021’de zar zor büyüdükten sonra, ülkenin sağlık harcamalarının geçen yıl yaklaşık %18 artarak 2,25 trilyon yuan olduğunu söyledi.

Yerel yönetim fonları adı verilen bir bütçe kategorisi, arazi satışlarından elde edilen gelirin %23,3 düşüşle 6,69 trilyon yuan’a gerilediğini gördü — yaklaşık 288 milyar dolarlık bir kayıp. Standard & Poor’s ve diğer analistler, arazi satışlarının tüm yerel yönetim gelirlerinin yaklaşık dörtte birini oluşturduğunu tahmin ediyor.

Çin’de arazi devlete aittir ve geliştirme için şirketlere satılır; proje konut ise kullanım anlaşmaları 70 yıl sürer.

Fitch Ratings uluslararası kamu maliyesi direktörü Sherry Zhao, konut alıcı hissiyatının tam olarak düzelmemesi nedeniyle gayrimenkulle ilgili gelirin baskı altında kalmasının muhtemel olduğunu söyledi.

Yerel yönetimlerin geliri artırmak için muhtemelen diğer üç kanala yöneleceğini söyledi:

• Vergiler – Pandemi sırasında açıklanan vergi indirimlerinin düzeyini azaltın
• Varlık satışları – genellikle devlete ait varlıkların satışından veya kiralanmasından tek seferlik gelir elde edilir
• Transferler – Daha fazla merkezi hükümet parası çekin

Maliye Bakanlığı’na göre, Çin merkezi hükümeti yerel yönetimlere yaptığı transferleri 2022’de %17,1 oranında artırdı ve bu yıl 10,06 trilyon yuan transferle sübvansiyonları %3,6 daha artırmayı planlıyor.

S&P analistleri geçen hafta ayrı bir raporda, “Merkezi hükümet açığındaki artışın yaklaşık %60’ını yerel yönetimlere yapılan transferler oluşturdu” dedi.

Yerel yönetimlerin bilanço dışı borçlarda temerrüde düşmesini beklemiyorlar. S&P, “Mali açıdan zayıf bölgelerde bile, hükümetlerin, örneğin yerel yönetim finansman mekanizmaları (LGFV’ler) yoluyla, gizli borç finansmanı kullanmaya devam etmesi pek olası değil” dedi.

“Uzun vadeli eğilim açık: Pekin, ülkenin yatırım odaklı büyümeye olan bağımlılığını azaltmak istiyor.”

Ancak yerel yönetimlerin hâlâ ödemesi gereken kamu hizmeti faturaları var.

Tarihsel olarak, yerel yönetimler harcamaların %85’inden fazlasından sorumluydu, ancak vergi gelirlerinin yalnızca %60’ını alıyordu. Rodyum Grubu 2021’de dedi.

Bazı yerel yönetimler, bisiklet paylaşım şirketlerinin adil pazar erişimi pahasına ek gelir elde etmenin başka yollarını deniyor.

Bu, iki bölümde yayınlanan Pazar Erişim İhlalleri listelerine göredir. Yılın ikinci yarısındaki raporlar ekonomik planlamayı denetleyen Çin Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu.

Çin’in bisiklet paylaşım endüstrisi birkaç yıl önce patladı ve küçük işletmelerden Hello Bike ve Çinli gıda dağıtım devi Meituan tarafından satın alınan Alibaba destekli Mobike gibi devasa şirketlere kadar bir dizi şirketi kendine çekti.

Sınırlı düzenleme, genellikle kaldırımları dolduran bisiklet yığınları anlamına gelir.

Şimdi, bazı yerel makamlar, sektör oyuncularını çok yıllı bir süre için satılan birkaç bisiklet paylaşım yeri ile sınırlamaya çalışıyor.

Merkezi yönetimin ele aldığı konular arasında; Çin Ekonomik Planlayıcısı NDRC, Zhangjiajie Şehri dedi Başlangıç ​​fiyatının 10 katından fazla olan 45 milyon yuan’dan (6.6 milyon $) fazla bir fiyata birkaç beş yıllık hisse sattı.

Bahsedilen diğer durumların çoğu, toplam işlem tutarından bahsetmedi.

Geçen yıl Mayıs ayında bir başka bisiklet hissesi müzayedesi Shijiazhuang’da 189 milyon yuan topladığı bildirildi. Pekin yakınlarındaki Hebei eyaletinin başkenti. Şehir, yalnızca 17,3 milyon yuan tutarındaki “kamu kaynakları” olarak adlandırdığı ön teklifleri açıkladı.

Ekonomik plandan alınan raporlar Shijiazhuang davasını içermiyordu ve şehir, yorum talebine yanıt vermedi.

Alibaba ve yerel oyuncular tarafından desteklenen Hello Bike bir teklifi kazanırken, Meituan’ın Mobike’ı kazanamadı. Bir şehir açıklamasına göre. İki şirket yorum taleplerine yanıt vermedi.