Avrupa Merkez Bankası bilançosunu küçültmeye odaklanıyor

Berenberg’den Holger Schmieding araştırmasında şunları söyledi: “Yüzde 4’lük mevduat faizinde faiz oranı platosuna ulaşan ECB artık avro bölgesi içindeki getiri farklarında büyük bir patlama riski olmadan bilançosunu daha hızlı daraltabilir.” Müşterilere not.

“Ancak piyasalar, ECB’nin Perşembe günkü konuşmasının ardından faiz indirimlerine ilişkin aşırı iyimser beklentilerinin bir kısmını muhtemelen düzeltmek zorunda kalacak.”

Enflasyon Kasım’da %2,4’e gerilerken, çekirdek enflasyon da geriledi. Enflasyonun beklenenden daha hızlı düşmesiyle yatırımcılar, özellikle Yönetim Konseyi’nin daha şahin üyelerinden biri olan Isabel Schnabel’in tüketici fiyatlarındaki yavaşlamayı “dikkat çekici” olarak tanımlamasının ardından, Avrupa Merkez Bankası’nın gelecek yıl faiz indirimine ilişkin bahislerini artırdı. ve “hoş bir sürpriz.” 1 Aralık tarihli tutanağa göre Reuters’la röportaj.

Para piyasaları şu anda gelecek yıl yaklaşık 150 baz puanlık faiz indirimini fiyatlıyor. Bankanın faizsiz mevduat faizi, Temmuz 2022’de başlayan art arda 10 artışın ardından %4 gibi rekor bir seviyeye ulaştı ve faiz oranlarını 2011’den bu yana ilk kez pozitif bölgeye itti.

Deutsche Bank’ın ECB gözlemcisi Mark Wall, “Şu anki risk daha erken ve daha derin kesintiler ve ECB’nin Fed’den daha fazla ayrılabilmesidir” dedi.

Ancak ECB’nin muhtemelen kartlarını göğsüne yakın tutacağına inanıyor: “ECB’nin, faiz oranlarını yeterli bir süre sıkı tutmanın enflasyonu zamanı gelince hedefe geri getireceği yönündeki rehberliğini sürdürmesini bekliyoruz.”

İleriye baktığımızda, Mart ayında enflasyon ve ekonomik büyümeye ilişkin yeni bir personel tahminleri olacak ve bu, merkez bankasına veriye dayalı politika yaklaşımını desteklemek için daha fazla veri sağlayacak ve belki de faiz oranlarını düşürmesi için alan sağlayacak.

Ancak bu hafta, ECB’nin Perşembe günkü toplantısının sonundaki büyük politika değişikliği, özellikle PEPP programının yeniden yatırımını sonlandırdığında, ileriye yönelik rehberlikte bir değişiklik şeklinde gelebilir.

PEPP veya Pandemi Acil Durum Satın Alma Programı, koronavirüs pandemisi sırasında uygulamaya konulan esnek bir tahvil satın alma programıdır. ECB, PEPP portföyünden aldığı tüm menkul kıymetleri yeniden yatırıma çeviriyor ancak bu durum yakında değişebilir.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde 27 Kasım’da Avrupa Parlamentosu milletvekillerine hitaben “En az 2024 yılına kadar yeniden yatırım yapmaya devam edeceğimizi belirttik” dedi.

“Bu, çok uzak olmayan bir gelecekte Yönetim Kurulu’nda tartışma ve çalışma için gündeme getirilmesi muhtemel bir konudur ve büyük olasılıkla bu öneriyi yeniden değerlendireceğiz.”

Deutsche Bank’s Wall, “Faiz oranlarında indirimler devam ederse, ECB, ERPP yeniden yatırımından çıkmak için ilk adımları hızlandırabilir” dedi.